중국 ETF 투자 전망 (국내 운용사 진출, 저평가 리스크, 지수투자 전략)

중국의 판다도 좋지만 주식도 주목해보자

국내 자산운용사들이 중국 시장을 향한 발걸음을 다시 내딛고 있습니다. 중국 증시가 최고점을 경신하며 급성장세를 보이는 가운데, 국내에서는 중국 상장지수펀드(ETF)가 저평가 흐름을 지속하고 있어 투자자들의 신중한 접근이 요구되고 있습니다. 미국 증시가 3년 연속 급등한 상황에서 상대적으로 밸류에이션이 낮아진 중국 시장에 대한 관심이 높아지고 있지만, 정보 부족과 투자 리스크라는 과제가 여전히 남아있습니다.

국내 운용사 진출 현황과 홍콩 법인 전략

국내 자산운용사들의 글로벌 진출은 쉽지 않은 여정을 걷고 있습니다. 금융투자협회에 따르면 운용자산(AUM) 50조원 이상인 국내 자산운용사 7곳 중 두 자릿 수 해외 법인을 보유하고 있는 곳은 미래에셋자산운용이 유일합니다. 미래에셋자산운용은 2003년 12월 국내 최초의 해외운영법인인 미래에셋자산운용 홍콩법인을 설립하며 선도적으로 움직였습니다. 지난해 9월 말 기준으로 미국과 베트남, 브라질, 아랍에미리트, 영국 등 16개 지역에서 자금을 운용 중입니다.

최근에는 다른 운용사들도 중국 시장 진출을 위한 협력 체계를 구축하고 있습니다. 한국투자신탁운용은 지난해 11월 차이나유니버설자산운용 홍콩법인(CUAM HK)과 홍콩 상장지수펀드(ETF) 시장 공동 진출을 위한 전략적 협력을 약속했습니다. 삼성자산운용 역시 홍콩 자산운용사인 CSOP자산운용과 협업을 검토 중인 것으로 전해지고 있습니다.

현재 국내에서 중국 투자 ETF 시장을 주도하고 있는 것은 미래에셋자산운용으로, 'TIGER 차이나 ETF' 17종을 보유하고 있으며, 지난해 9월 기준 이들 상품의 순자산(AUM)은 국내 상장 중국 ETF 시장의 75%를 차지하고 있습니다. 국내 ETF 시장이 성장세를 보이는 만큼 자산운용사들의 경쟁도 치열해지고 있으며, 글로벌 시장의 성장성을 고려해 다양한 가능성을 열어두는 분위기입니다. 그러나 중국 시장 진출이 성공으로 이어지기까지는 여전히 많은 도전과제가 남아있습니다.

저평가 리스크와 법인 철수 사례

중국 시장 진출이 결코 쉬운 길이 아니라는 점은 실패 사례들이 증명하고 있습니다. KB자산운용은 지난해 중국 상해 현지 법인을, 한화자산운용은 2024년 12월에 중국 톈진에 설립했던 현지 법인을 정리했습니다. 한화자산운용은 글로벌 자산운용사 도약 차원에서 2016년 1000만 달러를 들여 중국 톈진에 현지 법인을 설립했으나, 미중 무역 분쟁이 격화하고 팬데믹까지 터지면서 성과를 내지 못한 채 법인 청산에 들어갔습니다. 신한자산운용도 같은 해 홍콩 법인 자산관리 사업 기능을 본사로 통합하면서 현지 법인이 문을 닫았습니다.

국내 시장에서 중국 ETF의 존재감은 여전히 낮은 편입니다. 한국거래소 기업공시채널(KIND)에 따르면 올해 전체 ETF 괴리율 공시 116건 중 18건이 중국 관련 상품으로 나타났습니다. ETF 괴리율은 투자대상의 순자산가치(iNAV) 대비 낮으면 저평가, 높으면 고평가로 표시되는 투자위험 지표인데, 중국 관련 상품은 대부분 마이너스 괴리율을 보이고 있습니다. 코스콤 ETF 체크에 따르면 기준일 현재 ETF 저평가 상위 10개 상품 중 4개가 중국 관련 상품입니다.

이러한 저평가 현상은 국내 투자자들의 신중한 시각을 반영하는 동시에, 역발상 투자의 기회로도 해석될 수 있습니다. 3~4년 전 저평가 시기에 중국 포트폴리오에 투자한 투자자들은 현재 괜찮은 수익을 내고 있다는 사례도 있습니다. 미국 증시가 3년 연속 너무 많이 오르고 중국주식은 그동안 계속해서 내려온 만큼, 동시에 밸류에이션도 많이 싸진 상황입니다. 하지만 중국주식에 대한 정보 부족은 개별주 투자를 매우 어렵게 만드는 주요 장애물로 작용하고 있습니다.

지수투자 전략과 중국 증시 전망

중국 증시는 지난해부터 올해까지 상승세를 이어가며 최고점을 찍고 있습니다. 지난해 종가 기준 중국 상하이종합지수는 18.30% 올랐으며, 지난 12일에는 4165.29에 거래를 마치며 최고 종가를 기록했습니다. 홍콩 항셍지수도 14일 2만6999.81로 마감하며 최고치를 보였습니다. 이러한 성장성은 국내 자산운용사들이 중국 시장을 포기할 수 없는 핵심 이유입니다.

글로벌 투자은행(IB)들도 중국 증시에 대해 낙관적인 전망을 내놓고 있습니다. 골드만삭스는 인공지능(AI) 훈풍과 중국 정부의 정책 지원이 맞물리며 올해 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 중국 지수가 지난해 말보다 약 20% 상승해 100선까지 오를 것으로 전망했습니다. 중국 본토 증시를 대표하는 핵심 주가지수인 CSI300 지수도 12% 상승한 5200선까지 오를 것이라는 관측입니다.

정보 부족으로 개별주 투자가 어려운 상황에서 지수투자는 효과적인 대안이 될 수 있습니다. 개별 기업에 대한 심층적인 정보 없이도 중국 경제 전체의 성장에 베팅할 수 있기 때문입니다. 미국 주식이 아주 비싸진 만큼 상대적으로 저평가된 중국 주식을 눈여겨 보아야할 때가 되었다는 분석도 설득력을 얻고 있습니다. 포트폴리오의 약 10% 정도를 중국 자산에 배분하는 것은 분산투자 관점에서도 합리적인 접근입니다.

다만 많은 중국 주식 ETF가 생겨서 지수투자 옵션이 다양해질 필요가 있습니다. 현재는 TIGER 차이나 ETF 시리즈가 시장을 압도적으로 지배하고 있지만, 더 많은 운용사들이 다양한 전략과 섹터에 특화된 중국 ETF 상품을 출시한다면 투자자들의 선택폭이 넓어질 것입니다. 중국 시장의 정보 비대칭성과 리스크를 감안할 때, 지수투자는 개인투자자들이 중국 시장에 안전하게 접근할 수 있는 실용적인 방법입니다.

중국 시장 진출은 높은 리스크와 함께 높은 기회를 제공합니다. 국내 자산운용사들의 도전과 실패 사례는 시장 진입의 어려움을 보여주지만, 동시에 성장 가능성도 입증하고 있습니다. 미국 증시 대비 저평가된 밸류에이션과 정부 정책 지원을 고려할 때, 분산투자 차원에서 중국 ETF를 통한 지수투자는 검토할 가치가 충분합니다. 정보가 부족한 시장일수록 지수투자의 장점이 더욱 부각되며, 향후 다양한 중국 ETF 상품 출시가 기대됩니다.

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[출처]
메트로신문: https://www.metroseoul.co.kr/article/20260118500003

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